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　　近日，波司登（03998.HK）因创始人减持事件，引发市场关注。

　　7月3日上午，波司登发布公告称，由集团创始人、董事局主席及控股股东高德康全资拥有的盈新国际投资有限公司（盈新国际）已与配售代理摩根大通订立大宗交易协议，拟按每股4.31港元的价格，配售持有的公司4亿股。

　　配售事项顺利完成后，高德康附属公司将套现超过17亿港元。

　　受此消息影响，波司登股价在7月3日迅速低开，收跌15.93%，市值蒸发超80亿港元。截至7月5日收盘，波司登股价报4.08港元，总市值448.5亿港元。

　　创始人高德康背后有何故事，波司登这些年业务发展情况又如何？都成为了市场关注重点。

　　第一部分：高德康的创业之路

　　波司登的故事，要从创始人高德康的八台缝纫机开始讲起。

　　1952年，高德康出生于江苏省常熟市，一家几代都是裁缝，1975年，高德康也来到上海石库门学习裁缝技术。

　　1976年学成之后，高德康返回家乡，组织当地农民和他一起成立了一个小缝纫组，当时的高德康只有八台缝纫机和一辆永久自行车，创业之路也由此开始。

　　裁缝店发展几年后，时间来到1980年，高德康正式成立山泾村服装厂，从缝纫组变成了工厂，为上海一家工厂生产罩衣等产品。

　　1984年，高德康首次接触羽绒服加工，他开始敏锐地嗅到了这个行业市场的巨大潜力。

　　公开资料显示，1992年，高德康决心制作自己的牌子，成立了江苏康博集团股份有限公司（后改为波司登股份），并注册了“波司登”品牌。

　　图据波司登官网

　　波司登羽绒服问世后，在行业内，不管是产品设计还是营销投放都做了不少创新。比如，1995年波司登在中央电视台第一次打出广告，广告语为“波司登给你亲人般的温暖”，当年波司登的销量也一跃成为全国第一。

　　此后几年，波司登连续蝉联中国羽绒服市场第一，甚至远销海外，成为了当之无愧的“羽王”。

　　2007年，波司登趁势登陆香港联交所，成为羽绒服第一股，也标志着企业进入到了一个全新的发展阶段。

　　第二部分：从巅峰到低谷

　　虽然成功上市，但由于羽绒服受季节限制比较明显，这在某种程度上，也限制了企业的想象空间。

　　于是在2009年，波司登正式推出四季化产品，通过迅速收购或自创等方式，业务不断扩大，涉及男装、女装、童装、校服等多个品类。

　　公开资料显示，2009年，波司登以不高于6.5亿元现金的价格收购了江苏康博制衣，成立“波司登男装”品牌。2011年又在此基础上孵化出高端男装品牌威德罗。女装方面收购了美国潮牌洛卡薇尔（Rocawear）的大中华区业务、创立瑞琦，并成立休闲品牌摩高、收购兰博星童装公司。

　　羽绒服业务方面，波司登当时也较为激进。

　　从2009年开始，波司登进行疯狂扩张，到了2012年，波司登的门店数达到14000余家，一年内增长店面近5000家。

　　不过危机也很快降临，一方面在非羽绒服业务上，波司登缺乏相关的运营经验；另一方面由于资源分散，对波司登羽绒服业务而言也削弱了竞争力。

　　最终，波司登开始陷入困境之中。

　　财报来看，波司登在2010财年开始，营收增速开始放缓。到了2014财年，销售额82.38亿元，同比下跌11.7%。此后营收持续下滑，到了2016年财年，总营收仅为57.87亿元。

　　来源：公司财报、红星资本局

　　在此期间，波司登的净利率也不断下滑。财报显示，波司登2010财年净利率为18.8%，2015年财年已经跌至2.19%。

　　为了自救，波司登也早早地开始进行门店关店与清仓大甩卖。

　　据蓝鲸财经，仅2015年，波司登就关闭了5000家门店。其门店数量从2012年的14000余家，锐减至2015年的6000家左右，三年间关店过半。到了2017年，波司登门店仅剩5070家。

　　波司登创始人高德康曾表示，波司登要把羽绒服业务降至六成，以非羽绒及四季化业务培育新的增长点。

　　显然，当年的战略决策反而使波司登陷入困境，主品牌与多品牌未能如预期发展，业绩不断承压，股价也一直处于低迷状态。

　　第三部分：重新迎来转机

　　2018年3月，波司登接受君智咨询建议，决心重回主业主品牌——波司登品牌，提出“聚焦主航道，聚焦主品牌，收缩多元化”战略。

　　高德康在2018年9月发言称：现在，我们要追求年轻潮流。我们想的都是年轻人要的，我们做的都是年轻人喜欢的。

　　战略调整后，近几年消费者也不难发现，波司登似乎变得更年轻了。

　　比如在产品设计上，波司登开始聘请多位在时尚界备受推崇的国际设计师，企图从设计、版型等多方面追赶年轻时尚潮流。

　　同时，波司登还多次参与国际时装周等活动，如2018年纽约时装周上，波司登首次发布与三位世界顶尖奢饰品设计师的联名系列新品。而后两年，波司登也连续亮相米兰时装周和巴黎时装周，波司登羽绒服也因此受到更多时尚达人关注。

　　此外，波司登还进行了门店升级，2018年波司登与法国顶级设计师Thomas Clement合作，升级门店形象并优化店内陈列，多维度传达品牌的高端形象。

　　业绩层面，一系列举措后，波司登的经营状况有了明显好转。

　　财报显示，2018财年波司登收入为88.81亿元，较2017财年增长30.28%；2019财年，收入冲破百亿大关；2024财年，营收已经突破200亿元，达到232.14亿元，同比增长38.39%。

　　此外，值得一提的是，从2018财年开始，波司登的综合毛利率也在明显提升，毛利率从2018财年的46.4%上涨至2022财年的60.06%，此后基本保持在60%左右。

责任编辑：杨红卜 股融贷配